间群策略APP下载光大期货：11月19日能源化工日报

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　　原油：

　　周二油价重心上移，其中WTI 12月合约收盘上涨0.83美元至60.74美元/桶，涨幅1.39%。布伦特1月合约收盘上涨0.69美元至64.89美元/桶，涨幅1.07%。SC2512以466元/桶收盘，上涨5.4元/桶，涨幅1.17%。新换主力合约SC2601合约收盘在465.7元/桶，上涨3.4元/桶，涨幅为0.74%。API数据显示，上周，美国API原油库存+444.8万桶，之前一周+130万桶。上周API库欣原油库存-79万桶。上周API成品油汽油库存+154.6万桶、馏分油库存+57.7万桶。国家统计局公布数据显示，中国2025年10月汽油产量为1345.7万吨，同比增加1.7%，1-10月累计产量为12953.3万吨，同比下滑4.5%。中国2025年10月柴油产量为1768.3万吨，同比增加0.5%，1-10月累计产量为16459.2万吨，同比下滑2.1%。伊朗海岸警卫队拦截了悬挂马绍尔群岛旗的成品油轮“Talara”轮，并将其带入伊朗水域。同时，该轮管理方表示，已与船上船员失去联系。据海事消息人士透露，这艘油轮此前在阿联酋外海航行，载运一批高硫柴油，从阿联酋Sharjah前往新加坡，途经印度洋。当前原油市场来看，整体向上驱动靠地缘因素支撑，而供需失衡的中期压制仍在，油价预计仍将震荡运行。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2601收跌1.62%，报2558元/吨；低硫燃料油主力合约LU2601收涨0.31%，报3247元/吨。由于南美发货量增加，新加坡预计11月接收来自西方的低硫燃料油套利货约290-300万吨。尽管来自中东的稳定船货到港量导致市场供应充裕，但相对健康的下游船燃需求仍对高硫燃料油市场提供支撑。预计近期LU-FU价差维持偏高位，需要关注俄罗斯石油码头遇袭对后续其油品出口的影响。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2601收跌0.36%，报3032元/吨。炼厂仍在释放大量低价远期合同，现货价格压力较大。供应端短期在利润回落之下开工率或稍有下行，未来一段时间南北方部分地区受降温和雨雪天气影响，下游终端需求释放相对有限，进入冬储观望状态。在供需双降，并且供应降幅小于需求之下，沥青价格暂以偏空观点对待。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2601下跌20元/吨至15295元/吨，NR主力下跌10元/吨至12345元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨50元/吨至10505元/吨。昨日上海全乳胶14850（+50），全乳-RU2601价差-470（-25），人民币混合14600（-50），人混-RU2601价差-720（-125），BR9000齐鲁现货10550（+50），BR9000-BR主力5（-85）。橡胶产量季节性放量，进口量累计同比继续增加，供应压力增加；下游内稳外弱，海外轮胎需求小幅下降，企业轮胎出口担忧增加，供强需弱下，冬储需求支撑原料价格，预计胶价震荡运行。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA601昨日收盘在4670元/吨，收跌0.47%；现货报盘贴水01合约74元/吨。EG2601昨日收盘在3907元/吨，收跌0.79%，基差减少13元/吨至30元/吨，现货报价3952元/吨。PX期货主力合约601收盘在6768元/吨，收跌0.41%。现货商谈价格为827美元/吨，折人民币价格6754元/吨，基差收窄9元/吨至-38元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成。印度取消BIS认证，利好PTA以及下游长丝POY和FDY的出口，TA装置检修继续落实，下游需求维持韧性，基本面改善下，预计TA价格偏强震荡。乙二醇近月供应缩量呈现好转，但港口库存回升，场内货源流动性增加，中期乙二醇累库压力依旧存在，下游需求韧性，预计乙二醇价格重心宽幅调整为主。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2002元/吨，内蒙古北线价格在1967.5元/吨，CFR中国价格在237-241美元/吨，CFR东南亚价格在317-322美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格990元/吨，江苏地区醋酸价2370-2420元/吨，山东地区MTBE价格4890元/吨。供应端，近期国内检修装置逐步复产，供应恢复至高位，海外方面伊朗装置有可能在11月底至12月停车，供应有望回落。综合来看，伊朗装置若因限气停车，将导致1月到港大幅下滑，山东恒通停车，计划在12月初恢复，因此港口库存大概在今年12月中旬至明年1月初进入去库阶段，预计甲醇维持底部震荡。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在6380-6580元/吨，油制PP毛利-641.89元/吨，煤制PP生产毛利-536.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-831.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1000.79元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-235.27元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7963元/吨，LDPE薄膜价格在9017元/吨，LLDPE薄膜价格在7124元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-393元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为-43元/吨。综合来看，聚烯烃后续逐步向供强需弱过度，库存向下游转移压力偏高，但随着估值下移，当前月差已经在近5年最低水平，期货继续下跌也会促使下游点价或者盘面建库的行为出现，因此预计聚烯烃将趋于底部偏弱震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4460-4580元/吨，乙烯料主流参考4550-4700元/吨左右；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4350-4510元/吨左右，乙烯料主流参考4680-4850元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考4550-4630元/吨左右，乙烯料主流报价在4660-4720元/吨。供应方面维持高位震荡。需求方面，国内房地产施工将逐步放缓，因此后续管材和型材开工率也将见顶回落。综合来看，供需压力仍然偏高，基本面驱动较弱，估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，但在高库存压制之下，预计价格仍然震荡偏弱表现。

　　尿素：

　　周二尿素现货市场小幅回暖，主流地区现货价格上调10~20元/吨，山东、河南地区市场价格均提升至1610元/吨，日环比涨幅分别为20元/吨、10 元/吨。基本面来看，尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量20.29万吨，日环比小幅下降0.15万吨。需求跟进情绪仍较为积极，主流地区产销率多数仍维持100%乃至200%以上，但个别地区仍显偏弱。近期尿素现货成交好转带动企业订单量提升，厂家现货报价短期或继续坚挺。期货市场后续仍有印标、淡储、气头企业降负荷等题材，预计盘面短线表现同样坚挺。关注现货成交及需求持续度、本周库存数据、国际市场及印标动态。

　　纯碱：

　　周二纯碱现货报价多数仍维持稳定，个别地区轻碱价格仍有上调。贸易商环节报价跟随盘面情绪回落，昨日沙河地区重碱送到价格1159元/吨，日环比跌22元/吨。基本面来看，近期仍有纯碱装置计划检修或负荷下降，行业开工率昨日下降至82.82%。需求端跟进依旧平稳，下游低价采购、刚需跟进为主。另外，近期煤炭价格持续上涨带动纯碱企业成本持续提升，后续关注企业盈利及负荷运行情况。整体来看，纯碱供大于求格局不变，但近期基本面波动幅度有限，期货盘面延续宽幅震荡趋势，关注期货市场持仓及资金变化，另需关注相关品种如碳酸锂、玻璃等品种对纯碱期价的联动影响。

　　玻璃：

　　周二玻璃现货市场继续走弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1114元/吨，日环比下跌7元/吨。行业昨日存在产线放水冷修现象，玻璃供应小幅回落，昨日行业日熔量小幅下降至15.82万吨。但由于玻璃需求仍偏弱，供应下降也未能扭转市场颓势，昨日主流地区现货产销率多数维持100%及以上，个别地区稍显分化。玻璃现货市场情绪好转幅度不大，期货价格已进入低估值区间，再度大幅下跌幅度已较为有限。但目前市场驱动不足，预计玻璃期货价格仍维持底部震荡格局，短期情绪偏弱。关注主力合约前期低点支撑位，另需关注期货市场持仓及资金动态、现货成交、成本及宏观情绪变化。

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